ES-001: Introdução a produtos estruturados

Nesta aula, vamos apresentar o modelo de Monte Carlo, que será usado como pano de fundo para demonstrar os produtos e conceitos ao longo desta trilha. Vamos começar com o modelo de árvore binomial e vamos expandir o movimento para um movimento browniano usando uma técnica que gera um movimento aleatório e constrói um Monte Carlo. Ao final da aula, vamos apresentar o Monte Carlo em sua forma efetiva e seu comportamento básico.

Nesta aula vamos demonstrar o conceito básico de estruturação, onde vamos apresentar os quatro vetores básicos de derivativos e os três vetores que compõem o fluxo de caixa. Vamos inserir a combinação linear culminando nos primeiros produtos estruturados, focando especialmente naqueles que apresentam a maior vantagem comparativa para o mercado financeiro brasileiro.

Nesta aula vamos pegar os produtos estruturados conhecidos e dividir em classes com características preestabelecidas de tal forma que seja possível prever o seu comportamento, finalidade e risco. As classes são: similares à renda fixa, renda variável amenizada, renda variável alavancada, aposta, COE, gama, hedge e empréstimo. Vamos discutir as classes de modo efetivo e como os produtos devem ser colocados nelas.

Nesta aula vamos apresentar de forma simples como os vetores de dados de mercado compostos por juros, carregamento e volatilidade vão impactar na formação do preço de uma call e uma put, sendo este o fundamento básico que vai reger a criação e escolha dos produtos estruturados mais apropriados. Inicialmente, vamos juntar os juros com o carregamento para formar os forward points e analisar como se comporta sua formação e como o mercado pode aumentar ou diminuir seu valor. Entendendo a dinâmica, vamos olhar para uma call e analisar seu impacto e depois em uma put. No segundo estágio, vamos olhar a volatilidade, entender seus pontos extremos no mercado e analisar seu impacto no preço de uma call e uma put. Terminando os conceitos básicos, vamos juntar tudo e analisar um quadro mais abrangente em uma call e uma put, com ambos os fatores sendo alterados. Terminando o raciocínio e consolidando a técnica, vamos analisar quando alguns produtos estruturados tendem a se destacar e seu motivo, assim como seu comportamento no tempo.

Nesta aula, vamos revisar os pontos importantes abordados na aula da trilha com algumas animações, com o intuito de consolidar o aprendizado e destacar pontos relevantes para podermos continuar para a parte avançada.

Resumo: A aula aborda a categorização dos produtos estruturados em sete grupos, de acordo com diferentes estratégias, variando de baixo risco a opções mais alavancadas. Na segunda parte, os produtos são segmentados por setores, analisando seu desempenho conforme as condições de mercado, reduzindo os 400 produtos estruturados a um grupo mais manejável baseado em análises fundamentalistas e técnicas. Objetivo: Elaborar dois mapas que, combinados, criam cenários práticos para orientar investidores com diferentes perfis e aversões ao risco. Análise Bidimensional (FWD POINTS X Volatilidade): Eixo X (FWD POINTS): Refere-se ao carrego do ativo subjacente. Eixo Y (Volatilidade): Mede a frequência implícita do ativo. Setores do Gráfico: 1. Setor A: Alta volatilidade e baixos FWD POINTS. 2. Setor B: Alta volatilidade e altos FWD POINTS. 3. Setor C: Baixa volatilidade e baixos FWD POINTS. 4. Setor D: Baixa volatilidade e altos FWD POINTS. Conclusão: Produtos estruturados bem-sucedidos têm assimetria matemática favorável. A adaptação às mudanças de setor é crucial para investidores e instituições financeiras, ajustando periodicamente os portfólios e estratégias conforme as condições do mercado. Resumo das Classes de Produtos Estruturados: 📓 Modelagem e Estruturação: Ao criar produtos estruturados, alocadores procuram características que balanceiem risco e retorno, levando em consideração o histórico do investidor. 📒 Produtos Similares a Renda Fixa: • Títulos Públicos: Sem risco de crédito, pois o governo pode imprimir dinheiro. • Títulos Privados: Risco de crédito elevado. Produtos analisados aqui não consideram esse risco. • Capital Protegido: O investidor recupera o valor aplicado no vencimento, mas pode obter retorno superior a 100% do CDI. 📒 Renda Variável Amenizada: • Assumir um pouco mais de risco buscando maior potencial de valorização. • Produtos usados para ações, ETFs, criptomoedas e commodities, com proteção parcial contra perdas. 📒 Renda Variável Alavancada: • Busca otimizar retornos com alavancagem, aceitando maior risco. • Foco em multiplicar ganhos, mesmo com possível perda de capital. 📒 Produtos de Aposta: • Investimentos de alto risco com potencial de altos retornos. • Utilizam alavancagem interna e derivativos de barreira. 📒 Hedge: • Funciona como um seguro, pagando um prêmio para eliminar risco. • Estratégias como Put Spread não são consideradas hedge. 📒 Gamma: • Delta hedge elimina risco direcional, focando apenas na volatilidade. • Usado por formadores de mercado e investidores sofisticados. 📒 COE (Certificado de Operações Estruturadas): • Combina risco de crédito com estratégias de derivativos, podendo oferecer capital protegido ou investimentos de maior risco. Conclusão: Investidores devem começar com renda fixa e, gradualmente, diversificar para produtos mais complexos conforme ganham experiência. A alocação de recursos deve ser diversificada e estratégica, considerando as condições do mercado e o perfil do investidor.

📗 Objetivo: Analisar o impacto da informação descentralizada e distribuída nas redes sociais e o aumento de pessoas físicas na bolsa de valores, além do crescimento de casas de pesquisa ligadas a instituições financeiras. ✏ Fenômeno Recente: O avanço da digitalização permite que análises sobre empresas sejam difundidas instantaneamente no mercado. Isso leva a um efeito manada, onde muitos analistas recomendam um ativo, especialmente se ele tiver alto potencial e grande desconto. 🌐 Efeito no Mercado: Esse efeito manada pode gerar movimentos significativos no mercado. O uso de derivativos pode aumentar a alavancagem ou proteger contra quedas. 📈 Estratégia: Explorar como escolher ativos e adotar estratégias defensivas, moderadas e agressivas ao longo do curso.

Objetivo: Explorar o papel dos FWD POINTS na formação de produtos estruturados e entender sua relação com a variável do eixo X. ✏ Definição e Cálculo: Os FWD POINTS são derivados da fórmula do contrato futuro, que calcula o preço futuro de um ativo. Eles representam a diferença entre o preço futuro e o preço à vista de um ativo. A fórmula básica para calcular os FWD POINTS é: 𝐹 𝑊 𝐷 𝑃 𝑂 𝐼 𝑁 𝑇 𝑆 = ( ( 1 + taxa de juros ) dias  u ˊ teis 252 ( 1 + taxa de carrego ) dias  u ˊ teis 252 ) FWDPOINTS=( (1+taxa de carrego) 252 dias  u ˊ teis ​ (1+taxa de juros) 252 dias  u ˊ teis ​ ​ ) 📊 Impacto nos Derivativos: Opção de Compra (Call Vanilla): Com FWD POINTS mais altos, o preço futuro é maior, tornando a Call mais cara. Opção de Venda (Put): FWD POINTS mais baixos resultam em preço futuro menor, aumentando o custo da Put. 📈 Análise de Monte Carlo: Utilizando simulações de Monte Carlo, as distribuições de preço futuro (representadas pelas cores roxa e amarela) são influenciadas pelos FWD POINTS. Maior valor de FWD POINTS desloca a distribuição para a direita, enquanto menor valor a desloca para a esquerda. 🔄 Volatilidade e FWD POINTS: Alta Volatilidade: Pode amplificar o efeito dos FWD POINTS, impactando significativamente os preços das opções. Baixa Volatilidade: Reduz o impacto dos FWD POINTS, resultando em variações menores nos preços das opções. 🔍 Conclusão: Os FWD POINTS são cruciais na precificação de derivativos, influenciando diretamente os custos de opções de compra e venda. Entender seu cálculo e impacto ajuda na estruturação de estratégias de investimento mais eficazes, considerando tanto a volatilidade quanto as expectativas de mercado. Este resumo destaca a importância dos FWD POINTS na análise de produtos estruturados e na tomada de decisões no mercado de derivativos.

Volatilidade Implícita: Compreendendo os Diferentes Aspectos 📝 Introdução Nesta aula, exploraremos diversos aspectos da volatilidade implícita, um conceito essencial para entender o comportamento dos mercados financeiros e a precificação de derivativos. Tabela 1: Volatilidade Implícita Base Ano 252s Esta tabela apresenta a volatilidade implícita base ano 252, que é anualizada para refletir as flutuações diárias dos ativos. É calculada a partir de uma fórmula de transformação de base, fornecendo uma visão clara das expectativas de volatilidade para diferentes classes de ativos. Tabela 2: Classificação do Histograma em Percentil A segunda tabela classifica a volatilidade implícita em percentil, indicando se está alta ou baixa em relação aos valores históricos observados. Esta métrica é crucial para confirmar ou contradizer as expectativas de mercado sobre a volatilidade futura. Exemplo: MGLU3 Para ilustrar, consideremos MGLU3, uma empresa enfrentando mudanças significativas no mercado. A volatilidade implícita para este ativo reflete um alto grau de incerteza e risco de mercado, devido à possibilidade de movimentos bruscos não previstos no desvio padrão esperado. Figura 1: Análise de Volatilidade Implícita A figura ilustra como os market makers são afetados pela volatilidade implícita. Posições compradas enfrentam desafios quando os day trades gerados pela gamma não cobrem os custos do theta, enquanto posições vendidas podem lucrar com o carregamento do theta. Exemplo: PETR4 Analisando PETR4, observamos uma tendência de venda de volatilidade por meio de produtos estruturados, o que reduz a volatilidade implícita em relação ao valor realizado. Isso cria oportunidades lucrativas para mesas de estruturação que vendem volatilidade em grande escala. Figura 2: Análise da Volatilidade Implícita em PETR4 A figura demonstra como a volatilidade implícita pode ser analisada em relação aos prêmios de mercado positivos ou negativos, proporcionando insights valiosos para estratégias de investimento. Conclusão É crucial selecionar adequadamente o período de análise para a volatilidade implícita, garantindo que as condições econômicas e fundamentais do ativo sejam consistentes. Isso permite uma interpretação precisa das expectativas de mercado e das oportunidades de investimento. Este resumo abrange os principais aspectos da volatilidade implícita, desde sua base anualizada até suas aplicações práticas na análise de mercado e estratégias de derivativos.

Resumo: Volatilidade Implícita (Eixo Y) x FWD Points (Eixo X) Nesta aula, exploramos a interação entre volatilidade implícita e FWD Points no mercado de derivativos, essenciais para a precificação de opções de compra (Call) e venda (Put). Aqui está um resumo simplificado dos quatro setores identificados: Setor A (Alta Volatilidade, FWD Points Baixos): Estratégia: Vender opções de venda (VAN), comprar opções de compra com strike superior (PDO), vender opções de compra com strike inferior (PDI). Razão: Aproveita a volatilidade alta para vender opções de venda mais caras e comprar opções de compra a preços menores. Setor B (Alta Volatilidade, FWD Points Altos): Estratégia: Vender opções de compra (VAN), comprar opções de venda com strike superior (CUO), vender opções de compra com strike inferior (CUI). Razão: Tira proveito tanto da alta volatilidade quanto dos altos FWD Points para vender opções de compra caras e comprar opções de venda mais baratas. Setor C (Baixa Volatilidade, FWD Points Baixos): Estratégia: Comprar opções de compra (VAN), comprar opções de compra com strike inferior (CUI), vender opções de compra com strike superior (CUO). Razão: Em um ambiente de baixa volatilidade e FWD Points baixos, beneficia-se comprando opções de compra e aproveitando oportunidades de mercado. Setor D (Baixa Volatilidade, FWD Points Altos): Estratégia: Comprar opções de venda (VAN), comprar opções de venda com strike superior (PDI), vender opções de compra com strike superior (PDI). Razão: Aproveita a baixa volatilidade e os altos FWD Points para comprar opções de venda mais baratas e vender opções de compra caras. Estas estratégias ajudam os investidores a adaptar suas posições de acordo com as condições de mercado, maximizando assim suas operações no mercado de derivativos.

Para estruturar corretamente um produto financeiro, é crucial integrar os conceitos de análise técnica e fundamentalista. Aqui está um resumo simplificado dos passos envolvidos: Análise Inicial: Utilize análise técnica e fundamentalista para prever a direção e magnitude dos movimentos de preço da ação. FWD Points e Volatilidade Implícita: Avalie os FWD Points (eixo x) e a volatilidade implícita (eixo y) do ativo para identificar sua classe de ativos e escolher o vetor mais apropriado. Seleção de Vetores: Identifique um vetor dominante, que pode envolver compra de Call, venda de Call, compra de Put ou venda de Put, com base nos resultados da análise. Estruturação do Produto: Combine diversos produtos estruturados, como renda fixa, renda variável segura e arriscada, opções especulativas, COEs, operações de hedge e empréstimos, para cada categoria de investimento. Decisão Final: Ofereça opções alinhadas com o cenário previsto pelo analista, respeitando a visão de mercado dele enquanto estrutura o produto ideal para cada categoria de investimento. Este processo visa maximizar as oportunidades de mercado e adaptar-se às condições econômicas e de mercado atuais, proporcionando ao investidor as melhores opções para seus objetivos financeiros.